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【资讯】上涨的要点只有两个

发布时间:2020-10-17 00:05:29 阅读: 来源:镀锌板厂家

上涨的要点只有两个

股票上涨的理由千变万化,要点只有两个:一是因为业绩 ,二是因为希望。业绩令人失望后,市场就涌向希望;希望破灭后,人们就涌向业绩。  20年股市基本上就是沿着这样的轨迹走过来的。  1996年前炒的是希望,从商业概念、浦东概念、新上海概念,到购并概念。不管什么概念,其本质都是在炒希望。  希望的结果总令人失望。1996年,绩优股粉墨登场。从深发展到四川长虹 ,每只绩优股都令人欣喜、令人激动。有人甚至宣布,沪深股市已进入绩优股时代,在四川长虹这些股票上,将诞生出中国的巴菲特 .  但1998年四川长虹的盛极而衰以及伪绩优股郑州百文的破相,使人们看到,昨天的绩优原来可变成今天的绩差,而且一旦变成绩差,随之而来的打击会更加深重。于是,业绩令人失望,人们又一次涌向希望。科技、网络、重组、庄股,成为1999年到2001年牛市中市场的主流方向,昔日的绩优股只能向隅而泣。  2001年后的大调整使各种希望破灭,人们重新涌向业绩,价值投资开始大行其道。银行、保险、钢铁、有色、汽车、煤炭等大盘蓝筹股成为市场宠儿,人们痴迷于业绩不败的神话。  但2008年的调整再次让人们看到,蓝筹股同样不能抵御熊市风险,熊市一到,照样跌得七荤八素,而且一旦下跌便欲升乏力,蓝筹股的光芒退去,市场重新涌向希望。中小板 、创业板 、七大新兴产业 ,估值再高,照样有机构给予估值合理的评价。  从业绩到希望,从希望到业绩,构成了风格轮换的基本轨迹。每一次风格轮换,都遵循着同样的周期规律:第一年揭竿而起,由部分股票竖起标杆;第二年全面展开,走向高潮;第三年盛极而衰,全线溃败。  不要以为这是中国特色,这种三五年一次的风格转换在美国股市同样存在。其间的原理既和宏观经济周期有关,也与市场本身的规律有关。比如资本收益的平均化规律、市场的比价因素,以及能量的作用力与反作用力等。  由于这一轮的希望炒作从2009年起到2011年已延续3年之久,并已盛极而衰,呈全面溃败之势,因此,2012年的股市将是风格轮换的过渡期。  由于这波希望炒作主要在中小板和创业板上,而这两个板块都在深市,因此,过去三年间,上证综指与深证综指的倍率从2008年10月的3.69倍,直线下跌至2010年12月的2.18倍,创出20年来的最低倍率。两市市盈率的平均比值也从过去大体在0.7到1.3倍之间,扩大到接近3倍水平。随着希望破灭,市场重归价值,上证综指与深证综指的比价有望从目前的2.59倍,向过去20年的平均比价3.49倍靠拢,深市平均市盈率对沪市平均市盈率也将从目前的2.21倍,进一步下降到2倍以内。  沪深两市在过去20年间出现过四次强弱转换。前两次均由制度差异和制度改变引起,后两次则与风格转换有关。具体表现上,由沪强深弱到深强沪弱的转换,时间短促而表现剧烈;从深强沪弱到沪强深弱的表现温和平缓,历时弥久。  由于目前的宏观经济以及市场环境并不支持大盘蓝筹股(它们大多集中在上海股市)大幅上涨,因此,本次的风格转换也将是缓慢而温和的,不会出现蓝筹股独领风骚和“一半海水,一半火焰”的局面。在个股此起彼伏过程中,一步一步地从“成长概念股”炒作过渡到“价值成长股”上,是未来若干年的基本趋势和主流方向。

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