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华泰策略偏向小盘股关注五大板块

发布时间:2021-01-08 02:20:26 阅读: 来源:镀锌板厂家

对中短期A股市场继续保持相对“乐观”的看法,市场风格方面,偏向小盘股。行业选择上,9月份建议关注铁路设备、电气设备、环保、食品饮料、医药。主题投资方面,建议关注国企改革、军工、土地改革、环保及苹果产业链等。

在去年同期基数的作用下,今年7月份经济同比增速较6月份有所回落。而7月份的社会融资总量和信贷数据、8月份的PMI数据、外贸数据应当已经引发市场对经济增长动力产生疑虑,从而使得市场对经济增长预期进入“挤水分”的过程。政策上,8月份以来,政策的一个重大趋向是改革加快。同时,8月份以来,“稳增长”相关政策在持续推出。向前看,“促改革”力度加大、“稳增长”政策都将持续。在“新常态”下,年度经济增速预期目标(7.5%左右)仍是政策“刚性”诉求,今年上半年经济同比增速已经处于预期增速目标区间的左侧,经济下行已经几乎没有空间。在经济增长预期受到“挤水分”之后,经济增长低于预期的概率变小。资金价格方面,政策将是近期实体经济利率水平下行的推动力量。向前看,政策具有空间,政策意愿明确,预计政府将会实质性地推动实体经济融资成本下降,政策引导金融系统的利率水平下行当是合理预期,至少无意推动金融系统利率水平上行。在相同的背景下,政府将很难让刚性兑付打破、企业破产这些释放风险的事件实质性发生,否则企业融资成本将难以降下来。同时,经济增长低于预期的概率变小使得市场风险降低,加上改革加快必将为市场带来更多的热点,风险溢价下行概率大于上行概率。因此,从中短期来看,宏观经济对市场造成实质性压力是小概率事件,利率水平对市场构成负面影响的概率也不大。因此,在风险溢价下行概率上行的背景下,我们对中短期市场继续保持相对“乐观”的看法。

风格方面,经济潜在增速向下的趋势没有改变,小票在长期中优于大票的趋势尚没有改变。中短期来看,经济平稳运行仍然赖以政策措施来维持的背景下,还难看到一轮经济周期启动的可能性,产出缺口难以实质性上行。因此,市场风格运行逻辑由风险偏好、资金价格主导的概率要更大些。在风险偏好上升、资金价格下行的概率相对较大的背景下,在未来一段时间里,小票整体占优的概率仍然更大一些。

行业配置方面,经济数据环比下滑增加“稳增长”力度,受益于政府支出的行业相对占优,方向在于“三农”、交运、医疗卫生、国防安全、轨道交通、棚户区等领域,对应的铁路设备、电气设备、通信、环保行业受益。另外,沪港通即将正式推出,海外资金流入持续流入的背景下,沪港通主线(食品饮料、医药等前期涨幅较小的行业)仍然有望获得超额收益。综合来看,我们在9月份建议关注铁路设备、电气设备、环保、食品饮料、医药。

主题投资方面,8月在市场情绪上涨的背景下,主题表现突出。9月份政策主题以改革为主,重点关注改革提速的国企改革、军工(科研院所改制、北斗导航、通用航空、军民融合)、土地改革及政策红利再次开启的环保(特别是水污染处理子主题)。科技线关注苹果新品发布的带动效应,除了关注直接受益的苹果产业链,还可关注相关的移动支付及蓝宝石。

(责任编辑:HN666)

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