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【资讯】三大私募激辩A股牛市是否真的来了

发布时间:2020-10-17 00:11:31 阅读: 来源:镀锌板厂家

三大私募激辩A股牛市是否真的来了

交易时间《午后财经》:“潜水鳄”眼中的牛市  上证指数、深证成指、央视 50指数,一个个跃动的数字,描画出波澜壮阔的资本市场景象,而牛熊更迭则是这幅蓝图笔走龙蛇的基调。在这里,有一群资深人士,他们深居简出、手握巨金,他们的策略和行动,深深地影响着资本市场的走向。

2014年7月22日以来,A股市场上演了久违的强势上攻行情,证券、银行、煤炭、有色、军工、房地产,大盘蓝筹股轮番上攻,面对市场突然其来的上涨,投资者都在疑惑:是不是牛市真的来了?2014年8月6日-8日,央视财经频道《交易时间》栏目主持人姚振山携手九大公、私募基金管理人论辩:牛市真的来了吗?  本期节目的做客嘉宾分别是:睿信投资董事长李振宁、瀚信资产董事长蒋国云和中域投资总经理袁鹏涛。  从左至右:央视财经频道《交易时间》栏目主持人姚振山、上海睿信投资管理有限公司董事长李振宁、瀚信资产管理有限公司董事长蒋国云、上海中域投资有限公司总经理袁鹏涛  主持人姚振山在开场之际抛出了关于牛市界定的话题,他表示这个话题是希望大家能从一个比较大的格局出发,讨论现在这个市场到底是什么样的?大家对牛市的界定如何?或者是认为符合什么条件才能称之为牛市?  睿信投资李振宁给出了较为常用的定义,他说:“一般整个股指的涨幅超过20%就可以称之为牛市,当然有大牛小牛之分。牛市应当是一波比一波高,而并不是没有大幅的调整,当年在2006年的时候,曾经有一天跌幅到九点几,趋势还是一波一波高。2007年到现在,虽然中间也有强力反弹,2009年指数上涨了80%、90%,但是毕竟到3000多点,一波比一波低。从去年开始到1849点以后,开始在底部逐步抬高。先从小盘股演绎局部牛市,慢慢到大盘股、到全面牛市。”  “这是经典的界定”,瀚信资产蒋国云表示,“牛市更多的是表现为指数的迭创新高,个股也是不断创出新高”。他补充道,还有一个结构性牛市,他倾向于认为这波行情是结构性牛市,“如果从一个更大的格局来看,指数创出六千点以上,在未来三到五年可能性都不是特别大,但是不排除结构性牛市的持续上演。”  中域投资袁鹏涛则给出了他对牛市的两种定义,“我们看到从2012年底以来,2500多支股票中已经有600、700支股票创了新高,从这个意义上说,牛市已经开始了。另外一个角度讲,牛市只能说是似隐似现,对此,我的定义是无序振荡”。他解释道,因为现在中国处于转型期,市场会对中国这样一个剧烈的转型做出一个反应。所以从这个角度理解,或者我们从大指数方面来讲,只能说熊市一定是进入了末期,至于它在什么时间,比如四季度还是明年的二季度,甚至更久的时间,这个不确定。“我的理解,整个的转型在政府第一届任期内会面临很多传统产业的改造,新兴产业的酝酿,所以说市场可能会有相当长一段时间振荡。牛市的似隐似现,如果能够比较快的发生,可能取决于来自于资本市场制度方面的变化,可能会从市场层面比较早的启动。”  主持人姚振山追问道:“前面提到牛市似隐似现和无序振荡,是有什么担忧吗?”  袁鹏涛称,他对未来的定义是无序振荡,“这并不是一种悲观的理解,而是它给我们带来的一种市场是一个稳定的状态,就是它的上下空间幅度不大,这种状态恰恰是你去投资、去选股票非常好的一个土壤。另外,其实蓝筹股估值提升从短期来讲,跟最近沪港通的变化有关系,中国的蓝筹股估值一定是往上的。”袁鹏涛表示,他希望在未来一两年逐步看到很多产能慢慢出清,同时,在很多央企和国企的治理结构和制度安排上发生一些变化,“我觉得估值的提升空间很大。比如有的国企,一年50%的分红,分红回报率差不多能达到10%的水准,有民企想战略投资制造公司,但是有一个担心,担心这家公司无节制的做很多投资。如果国企和央企在投资、治理结构、现金流、分红回报等方面有很好的约束,再加上产能的逐步出清,蓝筹股会有很大的空间。”  谈到目前的市场走势,主持人姚振山提到,创业板这段时间没有太大的表现,而是低价股和一部分蓝筹股走势比较强劲,或者有些股票翻番,似乎有了牛市的味道,接着他询问每一位嘉宾如何看待目前行情的性质。  “我想这波行情更合理的界定应该是牛市之前的预演,而不是真正牛市的来临,真正牛市的来临需要市场来出清,”蒋国云表示。他接着又举例说:“我们回过头来看,1996、97年牛市来临之前,1994、95年市场是出清的;2006 年、07年牛市来临的时候,2004、05年市场是出清的。我想下一波牛市来临之前市场需要真正的出清,而出清的标志是一批机构可能面临倒闭等情况的出现,参与者会极度的萎缩。 ”  他还补充道,之所以将其界定为正常的反弹行情或者是牛市的预演,可以从三个角度来讲:第一,为什么现在会出现反弹?因为经过短暂的经济下滑之后,人们普遍担心经济会持续下降,但是最近几个月的经济数据表明经济已经企稳,这让人们对未来经济有一个比较乐观的预期;第二,随着房地产价格的回落,刚性兑付有可能被打破,大量资金可能引入股市,从流动性角度来说,这也可能是这波行情很重要的推动着眼点;第三,从博弈的格局来看,随着沪港通步伐越来越快,存量资金可以从香港或者境外流入中国追逐利益。按照全球的溢价定律来看,都会导致股市的反弹,尤其是蓝筹股的价值回归。另外从产业的博弈角度来说,两市价格的出现以及制度性差价,大量产业资本也有可能从并购重组一系列的角度来参与市场。  袁鹏涛则表示,牛市还有一个过程,因为巨大的传统产业产能没有出清,整个货币环境还是有宽松、适度的收紧,当然结构中同时在优化。所以说这两点决定了大的牛市。但是新兴产业已经是启动了牛市,而很多传统产业可能还需要一些时间去释放,全面牛市应该还没有启动。  在讨论进行过程中,李振宁也分享了他的观点,“牛市无所谓全面不全面,其实牛市并不是所有股票都涨,甚至有可能大部分股票不涨,因为决定指数的就是银行股、地产股、一些大的钢铁企业和电力企业等等大蓝筹股,所以决定股市整个命运的还是这一批股票,只要这批股票企稳上涨,股票就涨了,至于很多股票不涨,可能是前几年涨多了。”  李振宁认为,中国的股票,真正低估的是金融地产和相当多的蓝筹股,而不是那些中小盘的股票,那些股票无论跟国际比较,还是与自己纵向比较都不算便宜、不算低,而且他们的高成长并没有得到证实。“今年如果有行情,则是蓝筹股的价值回归,或者价值重估,因为这是跟国企改革联系在一起的。”他补充道,“从蓝筹股真实的业绩来看,比如金融地产,这十几年的业绩,实际都是在向上,而且他们的成长率比创业板和中小板都要好。所以从业绩的角度讲,金融股跌到净资产下面,这是不合理的。”

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